2003 年以來，美國及全球經(jīng)濟的復蘇帶動全球原材料價格不斷上揚，已經(jīng)波及到造紙行業(yè)。造紙的原材料紙漿價格從 2003年年初就開始緩慢上升，到2003 年年底，加拿大、美國漂白針葉木硫酸鹽漿價格上漲至每噸 560 美元和 540 美元，約上漲 15% ；到 2004年一季度，國際紙漿價格已經(jīng)創(chuàng)出兩年來的新高達到 615 美元 / 噸左右。而廢紙價格方面，美國廢紙自 2004 年2 月中旬以來持續(xù)上揚，前期已由每噸 140 美元大幅提升到 170 美元左右，歐洲廢紙價格也自 2 月中旬的 127 美元漲至現(xiàn)在的 150 美元左右。
美國、加拿大、北歐等主要造紙企業(yè)紛紛提價導致國內(nèi)紙漿及紙成品價格同樣看漲已經(jīng)是不爭的事實。2004 年 2 月，國內(nèi)最大的銅版紙生產(chǎn)廠家鎮(zhèn)江金東紙業(yè)開始率先漲價，一季度后期，晨鳴紙業(yè)000488(相關,行情,個股論壇)也開始提高木漿紙的價格，輕涂紙每噸甚至上漲了 600 元，另一家主要紙業(yè)生產(chǎn)商華泰紙業(yè)則提高了雙膠紙和書寫紙的價格，每噸分別提高了 400 元和 300 元。在它們的帶動下，國內(nèi)雙膠紙、書寫紙、包裝紙、牛皮紙的價格已經(jīng)全面上升。
原材料價格上升會導致紙成品的價格也同時上升，那么，兩者相比之下，生產(chǎn)廠家的利潤能真正從中得益嗎？答案是：擁有先進生產(chǎn)技術和工藝水平的優(yōu)勢企業(yè)能！目前中國新型高檔紙的需求旺盛，價格居高不下，而進入高檔紙領域存在技術壁壘和資金壁壘，優(yōu)勢企業(yè)具有相對競爭力，所以以銅版紙、高級新聞紙等為代表的新型高檔紙將成為造紙行業(yè)的主要利潤區(qū)。并且由于這些高級紙成品的價格上漲幅度又高于原材料，因此當國際木漿價格上揚，對高級紙品的價格推動最大，優(yōu)勢企業(yè)的利潤增長也就更加突出。據(jù)統(tǒng)計，今年一季度，造紙及紙制品業(yè)共實現(xiàn)利潤總額28.79億元，同比增長30.63％。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士預測，到2005年，我國紙張消費總量達5000萬噸，而屆時產(chǎn)量只能達到3920萬噸，尚有1000多萬噸的需求缺口。相對其他行業(yè)產(chǎn)品過剩的局面來說，造紙行業(yè)還具有明顯增長潛力。
上市公司方面，目前為止造紙行業(yè)有22家上市公司，2003年度出現(xiàn)虧損的有ＳＴ江紙、ＳＴ吉紙、ＳＴ佳紙和黑龍股份600187(相關,行情,個股論壇)４家上市公司，另有８家每股收益在0.01元至0.10元之間，３家處于0.11元至0.20元之間，７家每股收益在0.20元以下。業(yè)績前三名分別是華泰股價、晨鳴紙業(yè)和恒豐紙業(yè)600356(相關,行情,個股論壇)，每股收益都在0.50元之上。從近幾年的股價走勢來看，造紙行業(yè)的股票價格普遍不高，且除了晨鳴紙業(yè)、華泰股份600308(相關,行情,個股論壇)和民豐特紙600235(相關,行情,個股論壇)一度有所表現(xiàn)外，其它造紙企業(yè)大都表現(xiàn)不佳，就是每股收益超過0.70元的晨鳴紙業(yè)和華泰股份，目前股價也僅在11元左右。這顯示目前造紙板塊在廣大投資者的心目中沒有受到重視，當然，從中長線而言，這種狀況的存在也就意味著具備一定的投資機會。
重點關注個股：
華泰股份（600308）：華泰股份公司是造紙行業(yè)的龍頭企業(yè),業(yè)績優(yōu)秀，基本面良好，各項經(jīng)營指標都顯現(xiàn)出公司的整體盈利能力和管理水平均遠在行業(yè)的平均水平之上，是具有明顯競爭力的企業(yè)。華泰股份在二級市場上的走勢一貫穩(wěn)健，主要是因為其高檔產(chǎn)品的高毛利率得以持續(xù)，去年年報顯示，華泰股份的主要產(chǎn)品文化紙、新聞紙的產(chǎn)銷量也有所提高。文化紙實現(xiàn)銷售收入31437.9萬元，新聞紙實現(xiàn)31186萬元，同比增長分別為5.36%、18.18%，其中新聞紙業(yè)務還處在上升期，增幅明顯。但是更引人矚目的是公司中高檔紙的高毛利不僅得到了保持，還有所提高，文化紙的毛利率為28.52%，新聞紙為35.41%，分別增長6.66%和3.15%！
另外，華泰股份目前正進行一系列技術改造，到2005年,造紙年生產(chǎn)能力將達到120萬噸,實現(xiàn)銷售收入80億元，而2007年，造紙能力則有望達到170萬噸，實現(xiàn)銷售收入120億元，具備較強的國際市場競爭力。
晨鳴紙業(yè)（000488）：晨鳴紙業(yè)是國內(nèi)首家年產(chǎn)量超過 100 萬噸的上市造紙企業(yè)，2003 年公司年產(chǎn)量已達到 130 萬噸，2005 年可達 205 萬噸。公司的主導產(chǎn)品是輕涂紙、雙膠紙、書寫紙、新聞紙、銅版紙和箱板紙。
2003年，晨鳴紙業(yè)的產(chǎn)品中輕涂紙，雙膠紙和書寫紙的生產(chǎn)比重均穩(wěn)中略有降低，而銅版紙成為重點產(chǎn)品，其收入占總收入比例由2002年的11％增長至將近25％，新聞紙則在原有比重上穩(wěn)定增長。除了箱板紙的銷售利潤率較低之外，其它產(chǎn)品的銷售利潤率都保持在 30 ％以上，表明公司產(chǎn)品定位高，盈利能力強。前段時間，公司上市募集資金投向的高檔銅版紙項目已全線投產(chǎn)，實際年產(chǎn)量可達 28 萬噸 -30 萬噸。目前晨鳴紙業(yè)的銅版紙產(chǎn)能在國內(nèi)排名第二，公司優(yōu)勢至少可以維持到 2005 年。但有一點值得注意的是，公司由于持續(xù)擴大生產(chǎn)，原料存貨增多，現(xiàn)金流量明顯減少，對企業(yè)的短期償債能力有不利影響。
|
