7月5日，2005年第三期11.41萬噸國家儲(chǔ)備糖投放市場，其中最高成交價(jià)為2900元/噸，最低成交價(jià)2850元/噸，平均成本價(jià)2865元/噸，略低于第二期的2879元/噸水平。就在大家擔(dān)心國儲(chǔ)糖拍賣價(jià)格較預(yù)期低會(huì)影響國內(nèi)糖價(jià)走勢之時(shí)，國內(nèi)糖價(jià)卻在7月呈現(xiàn)了快速上揚(yáng)之勢。糖價(jià)上漲的原因有以下幾點(diǎn)：
一是進(jìn)入7月后多數(shù)地方均出現(xiàn)了30多度的高溫，對食糖消費(fèi)有所促進(jìn)；二是多數(shù)地方庫存薄弱，尤其是以銷國產(chǎn)糖為主的銷區(qū)；三是產(chǎn)區(qū)糖廠普遍惜售，國產(chǎn)糖供應(yīng)量減少；四是國際糖價(jià)明顯上揚(yáng)。
國際糖價(jià)明顯上漲
國際期糖市場繼續(xù)延續(xù)了上月的強(qiáng)勁漲勢。7月25日，紐約糖市原糖期貨價(jià)格也攀升至4年半以來9.90美分/磅的最高點(diǎn)。其主要?jiǎng)恿碓从谝韵路矫妫浩湟唬?美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期2005-2006制糖年全球供求基本平衡（產(chǎn)糖1.463億噸，消費(fèi)1.427億噸），德國統(tǒng)計(jì)分析機(jī)構(gòu)F.O. Licht甚至認(rèn)為2005/2006制糖年全球食糖供給仍有可能出現(xiàn)缺口，這對仍處于回升狀態(tài)的國際期糖市場，尤其是白糖期貨市場將起到積極的推動(dòng)作用。其二，受數(shù)十年不遇的干旱沖擊后，泰國食糖產(chǎn)量繼續(xù)滑坡似乎已不可避免（有消息說新制糖年泰國的甘蔗產(chǎn)量將下降16%，降至4,000萬噸的水平），澳大利亞的食糖生產(chǎn)前景也不樂觀，古巴和中國的糖產(chǎn)量也難有大的起色，歐盟的糖產(chǎn)量不會(huì)有太大的變化。其三，今年上半年全球頭號(hào)食糖進(jìn)口國―――俄羅斯的原糖進(jìn)口量比去年同期增長了約20%，達(dá)到了202萬噸，敘利亞、伊拉克等中東國家也在連續(xù)采購白糖，不僅如此，巴基斯坦在本制糖年國內(nèi)糖產(chǎn)量從2003-2004制糖年的400萬噸下滑至320萬噸的水平的背景下，為抑制國內(nèi)糖價(jià)上漲和滿足約360萬噸的消費(fèi)需求，也加快了食糖進(jìn)口的步伐。其四，按照歐盟已公布的糖業(yè)改革放案，歐盟將把甜菜收購價(jià)格大幅削減42%，此舉最終將導(dǎo)致歐盟糖產(chǎn)量下降，對國際糖市無疑是一項(xiàng)長期利好。
重點(diǎn)公司盈利預(yù)測
南寧糖業(yè)（000911）于7月29日發(fā)布半年報(bào)。與我們的預(yù)測相一致，公司第二季度的業(yè)績好于第一季度，上半年共實(shí)現(xiàn)收入71199萬元，凈利潤1622萬元，每股收益0.06元。
與我們的預(yù)測并不一致的是，公司食糖的銷售價(jià)格在第二季度并未繼續(xù)上揚(yáng)。主要原因是二季度拋售了所有赤砂糖，而赤砂糖的價(jià)格低于白砂糖。
同時(shí)，紙漿制造業(yè)因蔗渣價(jià)格上漲，上年同期蔗渣為330元/噸，本報(bào)告期為494元/噸，影響每噸漿成本上升311元，以及各種原材料及燃料、運(yùn)費(fèi)等價(jià)格上升，使得毛利率下降明顯。造紙業(yè)因紙漿價(jià)格上漲，各種原材料、燃料、運(yùn)費(fèi)等價(jià)格上升，使得毛利率下降也十分明顯。
值得一提的是，公司的改造擴(kuò)建工程依然有條不紊地進(jìn)行：自投資金2040萬元的安心紙業(yè)1.5萬噸文化用紙項(xiàng)目已進(jìn)行投料試產(chǎn)；天然紙業(yè)2萬噸生活用紙項(xiàng)目已接近尾聲，預(yù)計(jì)9月投料試產(chǎn)；伶俐糖廠由日榨3000噸擴(kuò)建至6000噸工程預(yù)計(jì)年底可以試機(jī)；控股子公司美時(shí)紙業(yè)的白卡紙業(yè)務(wù)較預(yù)期略差，紙品質(zhì)量尚不穩(wěn)定，仍處虧損狀態(tài)。
正是因?yàn)檫@些項(xiàng)目的投入，公司的貸款額增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長明顯。但如果天氣情況正常，我們預(yù)計(jì)這些項(xiàng)目將提高公司新榨季的壓榨效率和紙品銷售收入。我們建議投資者密切關(guān)注南寧糖業(yè)，因?yàn)槿绻鞖庹＃馕吨髂觊_始公司每季度都將發(fā)布預(yù)增公告，激進(jìn)的投資者可以謹(jǐn)慎買入。但是，因?yàn)榈谌径裙臼种械奶侵挥?.4萬噸，因此經(jīng)營業(yè)績將較二季度差。
