剛剛完成股改并順利復(fù)牌的銀河科技一副天下大定的模樣，直到此刻它才開始回應(yīng)來自媒體的質(zhì)疑。１月１１日，Ｇ銀河發(fā)布公告，公開承認(rèn)了虛增銷售收入２．６３億元、虛增凈利潤４３００萬元及大股東占用上市公司３．９３億元資金的事實(shí)。
銀河科技驚曝股改第一丑聞！
銀河科技在公告中承認(rèn)，為了包裝經(jīng)營業(yè)績，在２００２年及２００３年，Ｇ銀河通過與大股東銀河集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)往來資金確認(rèn)為收入的方法，共虛增銷售收入２．６３億元（不含稅收入２．２５億元），虛增凈利潤額為４３００萬元。此外，至２００３年，銀河集團(tuán)還累計(jì)占用了Ｇ銀河３．９３億元的資金，這其中包括了未披露的銀行貸款２．７億元，以及記入其他應(yīng)收款科目的１．２３億元。
事實(shí)上，銀河科技上述行為早在２００４年８至１０月，財(cái)政部廣西專員辦對Ｇ銀河的財(cái)務(wù)會計(jì)信息質(zhì)量進(jìn)行專項(xiàng)檢查時就被查出，但是直到２００５年４月，才在當(dāng)年的第一季度報(bào)告中輕描淡寫地提到有未曾公開的２．７億元銀行貸款。
至于大股東通過關(guān)聯(lián)交易虛增營業(yè)收入及利潤的事實(shí)，銀河科技辯稱當(dāng)時已根據(jù)廣西壯族自治區(qū)人民政府的指示進(jìn)行整改，大股東將其持有的廣西沃頓國際大酒店９５％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀河科技，以抵償大股東占用上市公司的資金、填實(shí)了銀河科技２００２、２００３年因虛增收入而相應(yīng)虛增的凈利潤。
按照銀河科技的理解，既然已經(jīng)將虛增的利潤做實(shí)，那么因關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的利潤也就是公司的真實(shí)收入，自然也就無須再對其中的曲折歷程進(jìn)行信息披露了。股民憑空收到大股東的“紅包”，感恩都還來不及，如果再深究的話就太不識時務(wù)了。
然而事實(shí)真像他們想象的那樣簡單嗎？這不禁令筆者想起以前莊家與上市公司聯(lián)手操縱股價(jià)的往事。在２０００年前，價(jià)值投資就已深入人心，一些二級市場上的莊家看到有機(jī)可乘，就與上市公司通過虛增利潤的辦法炒高股價(jià)。當(dāng)時，人們判斷股價(jià)的高低，一個重要的指標(biāo)便是市盈率，既股價(jià)與每股收益的比值。
假設(shè)某公司每股收益為０．５元，按照當(dāng)時２５倍的平均市盈率計(jì)算，其股價(jià)應(yīng)該在１２．５元以上。如果業(yè)績提高到每股１元，其股價(jià)也應(yīng)同比增加一倍，既２５元。于是，莊家便與上市公司勾結(jié)，向上市公司注入利潤，這樣每注入１元的利潤，從二級市場上就可以獲得數(shù)倍的回報(bào)（與莊家控盤數(shù)量占總股本比例有關(guān)）。
顯然，上市公司通過這種方式增加的利潤不可能維持長久，一旦炒作結(jié)束，上市公司的業(yè)績便迅速回落，露出本來面目。于是，很多盲目信從市盈率的投資者都被深套其中。
銀河科技的大股東向上市公司注入利潤也許本意是好的，從該股過去數(shù)年的走勢來看，其股價(jià)逐波走低，不可能是出于炒作的目的。更可能的原因是想通過這種方式，在漫長熊市中維持住自己的股價(jià)。
然而，即使是出于“好意”，銀河科技的這種做法也是不可饒恕的。原因無他，虛假的利潤干擾了投資者的判斷，垃圾股不會因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表的美化而真的變成績優(yōu)，那些誤信業(yè)績的投資者早晚要為此付出代價(jià)。事實(shí)上，財(cái)務(wù)作假并沒有讓銀河科技擺脫厄運(yùn)，從２００２年至今，其股價(jià)從１１元一路跌至目前的２．６４元，市值損失７０％以上，相信有不少“抄底”的投資者深陷其中。
更為惡劣的是，銀河科技以地方政府“內(nèi)部處理”為由隱瞞本應(yīng)披露的信息，直到股改結(jié)束，在市場上造成惡劣的影響。銀河科技事件極大地打擊了人們對股改的信心，可以毫不留情地說，這是市場股權(quán)分置改革以來最大的丑聞。因此，強(qiáng)烈建議市場的監(jiān)管者嚴(yán)肅處理銀河科技的造假行為，為股改營造一個公開、公平、公正、和諧的良好氛圍。
