近日，廣受股民期待的晨鳴紙業(yè)（000488）股權(quán)分置改革方案推出修改后股改方案：經(jīng)過與流通A股股東的充分溝通，根據(jù)晨鳴第一大非流通股股東山東壽光市國有資產(chǎn)管理局的提議，將對價安排由流通A股股東每10股獲送2.2股，調(diào)整為流通A股股東每10股獲送2.6股。晨鳴紙業(yè)A股股票將于2月13日復(fù)牌。
由于晨鳴紙業(yè)是我國造紙行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)十年全國同行業(yè)領(lǐng)先，其股改方案受到行業(yè)內(nèi)和廣大投資者的廣泛關(guān)注。保薦人西南證券姚晨航表示，晨鳴紙業(yè)此次對價支付方式在送股基礎(chǔ)上再輔以多項(xiàng)含金量很高的追加承諾，體現(xiàn)了上市公司的股改誠意和方案的創(chuàng)新之處。盡管公司綜合對價水平仍屬保守，但考慮到晨鳴良好的成長性和造紙行業(yè)有利的發(fā)展前景，投資者對此次股改方案當(dāng)可滿意。
造紙行業(yè)研究員認(rèn)為，從增長潛力的角度看，國際造紙行業(yè)的大型企業(yè)已處于成熟期，業(yè)績具有明顯的周期性特點(diǎn)，而國內(nèi)造紙行業(yè)仍處于成長期，周期性特征不明顯。特別是晨鳴紙業(yè)依靠大規(guī)模的投資漸成規(guī)模優(yōu)勢，而且新項(xiàng)目在不斷地跟進(jìn)，盈利的預(yù)期增長率遠(yuǎn)高于國外公司。
從基本面上看，近年來晨鳴作為國內(nèi)造紙業(yè)龍頭，不斷加快國內(nèi)并購和國際化進(jìn)程。截至2005年底，晨鳴紙業(yè)總資產(chǎn)170億元，年紙品生產(chǎn)能力達(dá)300萬噸。公司產(chǎn)品幾乎包含了市場上已有的各種紙品，主要產(chǎn)品有銅版紙、新聞紙、輕涂紙、雙膠紙、白卡紙、白紙板、書寫紙等，各主要紙品市場份額在5%以上。此外，晨鳴與南非SAPPILIMITED、韓國新茂林公司、國際金融公司合資組建江西晨鳴，加快公司國際化戰(zhàn)略步伐。江西晨鳴于2005年3月中下旬啟動新聞紙試生產(chǎn)，5月份試產(chǎn)輕涂紙，試生產(chǎn)至8月份。近期該公司調(diào)整經(jīng)營思路，提高產(chǎn)品檔次，目前江西晨鳴生產(chǎn)線工作車速已達(dá)到設(shè)計要求，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定。去年12月份該項(xiàng)目產(chǎn)銷率超過90%，今年1月份月產(chǎn)量達(dá)到3萬噸(公司制定2006年生產(chǎn)任務(wù)為36萬噸)。
同時，晨鳴紙業(yè)是造紙行業(yè)內(nèi)享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的少數(shù)企業(yè)之一，多項(xiàng)稅收優(yōu)惠有助于降低成本。加之產(chǎn)銷兩旺的局面，晨鳴紙業(yè)在股改順利完成后實(shí)現(xiàn)價值回歸，股價有望上升。
