福建南紙（600163）公布董事會決議公告稱，公司擬非公開發(fā)行不超過2億股，控股股東福建省輕紡控股有限責任公司認購2500萬股至3500萬股，其余向基金等特定投資者發(fā)行。發(fā)行價不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%。募資10億元左右的資金全部投入“年產18萬噸低定量膠印新聞紙林紙一體化”項目。該項目紙漿部分建成投產后，可新增年均銷售收入73387萬元，年均實現(xiàn)利潤總額9133萬元；原料林基地部分建成投產后，計算期內年均銷售收入13367.8萬元，年均凈利潤6093.3萬元。
點評：福建南紙是以新聞紙生產為主業(yè)的大型制漿造紙企業(yè)，主導產品為新聞紙和未漂硫酸鹽木漿，紙、漿年生產能力34萬噸。有關分析顯示，目前國內新聞紙生產廠商以中小規(guī)模為主，產品質量低、單位成本高。根據新聞紙行業(yè)的生產經驗，產量達到50萬噸/年方能實現(xiàn)規(guī)模經濟，才能使單位成本和經濟效益達到最優(yōu)，而以公司目前產能來看，公司顯然還無法達到規(guī)模經濟的目標。此外，隨著我國紙和紙板消耗量的持續(xù)增長，國內紙、木漿市場缺口不斷加大，供需矛盾日益突出。資料顯示，如果不增加國產木漿的產量，按目前世界木漿凈出口量的水平，到2010年，中國需要進口木漿的數量將占到全球木漿凈交易量的60%以上。為解決成本需求緊張問題，許多造紙企業(yè)紛紛將“林紙一體化”作為未來競爭的法寶。而福建南紙也在2005年開始涉足林業(yè)，其先后出資2640萬元與光澤縣金橋林業(yè)公司共同組建光澤縣延杉林場（公司占注冊資本的55%）；出資110萬元受讓光澤縣華鑫林業(yè)公司55%股權。據2006年年報顯示，公司目前已建成的近50萬畝原料林基地，目前已經陸續(xù)開始采伐，成為公司新的利潤增長點。但就目前來看，公司成本壓力仍然較大，而公司此次投資“年產18萬噸低定量膠印新聞紙林紙一體化”項目不僅可以解決原料供應問題，還可以幫助公司產量達到50萬噸/年以上，實現(xiàn)規(guī)模經濟。操作上建議增持。
