造紙工業(yè)景氣尚好，但增長動力有所減弱。2008 年1-8 月我國造紙工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量為5564 萬噸，同比增長12.32%，紙張出口今年同比首次回落，為-1.7%，進口回落10.83%。二季度銷售毛利率由12.8%增至12.21%，行業(yè)景氣上升毛利得到改善，但同時銷售費用率、財務費用率、管理費用率均有所增長，銷售利潤率由5.2%降到4.59%。
�。�1）雙膠紙、書寫紙等主要文化紙08 年漲幅達到40%，超過了針葉漿及草漿漲幅，文化紙毛利在08 年明顯上升。
（2）銅版紙、白卡紙價格漲幅略超“木漿和能源”等主要成本漲幅，毛利率出現(xiàn)上升。
�。�3）從紙價與美廢、林漿漲幅比較看，美廢及能源價格漲幅超過箱板紙價格漲幅，箱板毛利率明顯下降。
�。�4）新聞紙目前價格同比漲幅達到20%以上，但“美廢和煤、電、水、汽”主要原料成本漲幅也大致相當，故毛利率與07 年比提高甚微。
造紙板塊估值逐漸向國際靠攏。造紙行業(yè)08 年12 倍的PE 已低于發(fā)達國家平均水平，但PB 高于發(fā)達國家0.7 的水平，估值逐漸向國際靠攏。
