東方證券分析師發(fā)表研究報(bào)告指出，由于整體庫存偏少，貿(mào)易商普遍看好紙價(jià)后市，預(yù)計(jì)此輪漲價(jià)至少能持續(xù)到4月份，且各類品種的價(jià)格上行都將是大概率事件。從細(xì)分品種來看，低端紙價(jià)上漲的幅度和概率更大。
當(dāng)前大多數(shù)紙品價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或已接近歷史最高價(jià)格，且中低檔產(chǎn)品替代高端產(chǎn)品的趨勢較為明顯。貿(mào)易商認(rèn)為，自年初以來，各紙種價(jià)格已經(jīng)接近了歷史價(jià)格，未來在成本推高紙價(jià)的預(yù)期下，下游印廠存在較為強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)節(jié)約印刷成本，如采用灰底涂布白板替代白卡紙，輕涂紙?zhí)娲~版紙。同時(shí)，當(dāng)前新建的大部分產(chǎn)能均為高端紙種，如APP和王子制紙的新銅板線，以及珠海華豐轉(zhuǎn)產(chǎn)和博匯紙業(yè)的白卡線，在目前高價(jià)的基礎(chǔ)上，這些新增的產(chǎn)能投產(chǎn)將帶來高端紙種的供過于求；另外，由于此前對低端紙種的投資較少，隨著一部分高端轉(zhuǎn)中低端紙品的需求釋放，預(yù)計(jì)中低端紙可能會(huì)出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。
分析師認(rèn)為，當(dāng)前紙價(jià)的上漲有一定的需求基礎(chǔ)，這是有別于08年上半年的特點(diǎn)。從庫存水平來看，08年中期后企業(yè)庫存已經(jīng)達(dá)到2個(gè)月左右的水平，貿(mào)易商庫存甚至突破了3個(gè)月的水平，當(dāng)時(shí)對于紙價(jià)的炒作達(dá)到了一個(gè)高點(diǎn)；但由于下游承接能力的不強(qiáng)，直接導(dǎo)致了紙價(jià)崩盤，最多的時(shí)候銅版紙價(jià)一天下滑500元/噸。
目前來看，貿(mào)易商普遍面臨的問題是庫存較為緊張，基本在半個(gè)月左右的水平。以白卡紙為例，一個(gè)月公司的出貨平均在3000噸左右，但目前公司庫存可能僅為700噸，遠(yuǎn)不夠安全庫存的標(biāo)準(zhǔn)。盡管各公司已經(jīng)向紙廠訂單催貨，但進(jìn)貨進(jìn)展緩慢，因而預(yù)計(jì)社會(huì)低庫存的狀態(tài)仍將維持一段時(shí)間。分析師表示，國內(nèi)出口快速反彈帶動(dòng)的紙品間接出口也許是紙廠供應(yīng)缺失的原因之一。貿(mào)易商認(rèn)為，2月份國內(nèi)印廠已經(jīng)進(jìn)入淡季停工期，但國內(nèi)紙品訂貨采購仍較為困難，這可能源自近期出口的快速反彈。自2月份以來，國內(nèi)印廠的重新開工帶來國內(nèi)需求的釋放，因而預(yù)計(jì)未來庫存短缺將繼續(xù)延續(xù)，而這為紙價(jià)的上漲提供了現(xiàn)實(shí)需求的支撐。
分析師指出，支撐此輪漲價(jià)的另一個(gè)因素在于成本的快速上行。從今年1月開始，針葉漿和闊葉漿上漲了近550元，漲幅超過9%，國際針葉木漿價(jià)格更達(dá)到826元/噸的水平，因而后市紙價(jià)上漲的預(yù)期大幅加強(qiáng)。
