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導(dǎo)語(yǔ)：11月22日，利民紙品發(fā)布公告稱，2017年4月至2017年12月期間，公司控股股東、實(shí)際控制人周志輝控制的江蘇利民投資管理有限公司等4家企業(yè)違規(guī)占用利民紙品資金共計(jì)8190.77萬(wàn)元，時(shí)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)黃素琴知悉該情況，公司未對(duì)上述事實(shí)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。證監(jiān)會(huì)對(duì)利民紙品，以及周志輝、黃素琴采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。 
違規(guī)占用資金8000多萬(wàn)未披露，利民紙品被證監(jiān)會(huì)警告 11月22日，利民紙品發(fā)布公告稱，因涉嫌違規(guī)披露信息，證監(jiān)會(huì)對(duì)利民紙品，以及周志輝、黃素琴采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。 2017年4月至2017年12月期間，控股股東、實(shí)際控制人周志輝控制的江蘇利民投資管理有限公司等4家企業(yè)違規(guī)占用利民紙品資金共計(jì)8190.77萬(wàn)元，時(shí)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)黃素琴知悉該情況。利民紙品未對(duì)上述事實(shí)及時(shí)履行信息披露義務(wù)。 上述行為違反了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則（試行）》第四十六條、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》第四十八條的規(guī)定。 根據(jù)《業(yè)務(wù)規(guī)則》第6.1條、《信息披露細(xì)則（試行）》第四十七條、《信息披露細(xì)則》第五十一條的規(guī)定，對(duì)利民紙品采取出具警示函的自律監(jiān)管措施，對(duì)周志輝、黃素琴采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。 對(duì)于該處罰，利民紙品表示，公司未能及時(shí)披露以上資金占用信息，且以上資金占用已經(jīng)全部歸還，尚未對(duì)公司財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)造成不利影響。 利民紙品9月申請(qǐng)終止掛牌 需要注意的是，今年9月份，利民紙品曾擬申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，并于2018年9月5日開(kāi)市起暫停轉(zhuǎn)讓。 新三板掛牌企業(yè)在終止掛牌之后，利民紙品何去何從？是否會(huì)選擇上市？成了大家關(guān)注的問(wèn)題。 但業(yè)內(nèi)認(rèn)為，A股也并非新三板掛牌企業(yè)唯一去處，還可以去香港、美國(guó)上市。 A股、港股、美股優(yōu)勢(shì)對(duì)比： A股——估值高 有多位分析人士指出，新三板在A股市場(chǎng)上市估值會(huì)相對(duì)偏高。但是A股排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)、且在A股上市準(zhǔn)入門檻比較高，規(guī)定的條件比較多。此外，A股對(duì)于公司的盈利有明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求。 港股——速度快 如果選擇港股上市，最大的優(yōu)勢(shì)就是上市時(shí)間周期短。如果從現(xiàn)在開(kāi)始籌備A股上市的話，大約需要2~3年，而港股6~12個(gè)月的上市周期，對(duì)于任何一家企業(yè)而言，都有很強(qiáng)的吸引力。 美股——幾率高 美股施行的是備案制，上市時(shí)間相對(duì)比較確定，上市的條件寬松，成功率比國(guó)內(nèi)上市要高一些。對(duì)于鎖定期而言，選擇境內(nèi)上市的鎖定期，大股東一般承諾三年，比境外的鎖定期要長(zhǎng)。從結(jié)構(gòu)上講，境外上市的結(jié)構(gòu)往往比A股上市要復(fù)雜，原因在于境外上市一般要求有境外的法人，并且要求通過(guò)境內(nèi)境外的股權(quán)結(jié)構(gòu)，能夠確保境內(nèi)企業(yè)的收入、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移給境外的股東。所以股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)往往比A股上市的公司來(lái)說(shuō)要復(fù)雜一些。
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